Tesoro Directo pasa a ser un 'botón de emergencia’ para Hacienda

El instrumento clave de colocación de deuda que sació las necesidades de liquidez del Gobierno es hoy un sistema de contingencia con bajas negociaciones y tasas poco atractivas.En el 2018 Tesoro Directo llegó a colocar más de ¢439.385 millones en un solo mes en bonos de deuda con vencimientos de menos de un año.En ese momento, el 79,8% de la deuda colocada se ubicaba en plazos de cero a tres meses, y una pequeña porción estaba en instrumentos hasta de seis meses.Tesoro Directo fue, en su momento, una herramienta considerada estratégica con la que la Tesorería les pedía a entidades del sector público, como el Banco Nacional y el Banco de Costa Rica, y empresas públicas no financieras, como la Compañía Nacional de Fuerza y Luz, Recope y el ICE, que depositaran su dinero en Hacienda como un ‘voto de confianza’, mientras se aprobada la Ley de Fortalecimiento de las Finanzas Públicas, para que el Gobierno pudiera saldar otras obligaciones.Un voto de confianza, sí, pero al corto plazo, ya que pocos eran los inversionistas dispuestos a comprar deuda a plazos mayores a un año.Precisamente después de colocar el monto más alto observado en 2018, en junio, los saldos de las colocaciones de esta plataforma comenzaron a caer abruptamente con decrecimientos hasta de 32%, que fue el caso de octubre pasado.Si se compara lo que ha colocado la Tesorería en abril de este año con los montos que logró en el mismo mes del año pasado, el descenso es de hasta 49%.La Tesorería Nacional aseguró que el cambio en los montos negociados se les atribuye a varios factores, según respuestas enviadas por esa dependencia ante consultas de EF. Por un lado está la estrategia de Hacienda de reducir las captaciones de corto plazo y estandarizar los valores que adquieren las entidades y, por el otro, el hecho de que menos inversionistas están interesados en bonos con duración de unos meses, por los bajos rendimientos que ofrecen actualmente.Según los analistas consultados, la estrategia de la actual administración de Hacienda es utilizar la plataforma como un método de contingencia ante posibles momentos de iliquidez, y no como un instrumento de colocaciones semanales, como lo hacía la anterior administración.En ese entonces, la intención de la Tesorería era colocar cualquier bono, al plazo que el mercado quisiera y casi que a cualquier porcentaje de rendimiento. De allí que las tasas que se ofrecieran en ese momento fueran altas.Un bono de cero a tres meses ofrecía cerca del...

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