Analisis ciclico y modelacion econometrica de la mora legal bancaria por actividad economica de 1999-2013.

Author:Yong Chacon, Marlon
Position:Ensayo
Pages:73(21)
 

RESUMEN

Se estimo el efecto de las principales variables macroeconomicas (tasas de interes, tipo de cambio, produccion y nivel de precios) sobre la magnitud de la mora bancaria en Costa Rica en el periodo de enero de 1999 a noviembre de 2013. Se estudio el comportamiento ciclico, mediante el filtro Hodrick-Prescott; y se estimaron modelos de datos de panel sobre la mora legal por actividad economica y por plazo para todo el Sistema Financiero Nacional (SFN), asi como para los bancos publicos y los privados, dado que poseen la mayor proporcion de credito otorgado a nivel nacional. Las actividades economicas analizadas fueron: i) agricultura; ii) comercio; iii) construccion; iv) consumo; v) industria; y vi) servicios; dichas actividades representan el grueso del credito otorgado al sector privado. Como resultado consistente, se evidencio un comportamiento diferenciado de la mora legal por plazo, horizonte temporal y actividad economica, asi como su agregado por SFN, banca publica y privada.

PALABRAS CLAVE: CICLO ECONOMICO Y FINANCIERO, FILTRO HODRICK PRESCOTT, PERSISTENCIA Y VOLATILIDAD CICLICA, DATOS DE PANEL.

ABSTRACT

We estimated the effect of the fundamental macroeconomic variables (interest rates, exchange rate, production and price level) on the magnitude of bank non-performing loans in Costa Rica, for the period of January 1999 to November 2013. We did a cyclical analysis with the Hodrick-Prescott Filter, and econometric modelling with Panel Data on the length and economic activities of non-performing loans for the entire National Financial System, as well as for public and private banks, since they have the bigger proportion of loans in the country. The economic activities chosen were: i) agriculture, ii) commerce, iii) construction, iv) consumption, v) industry, and vi) services, given that these activities represent most of the loans given to the private sector. There was evidence of a differentiated behavior of non-performing loans depending of its term, time horizon and economic activity, as well as in the aggregates at the System, public and private banks.

KEYWORDS'. ECONOMIC AND FINANCIAL CYCLE, HODRICK-PRESCOTT FILTER, CYCLE PERSISTENCY AND VOLATILITY, PANEL DATA.

  1. INTRODUCCION

    La fragilidad de una institucion financiera, debido a altos niveles de mora de sus creditos, lleva a un problema de liquidez que, de ser recurrente, puede convertirse en un problema de solvencia en el largo plazo y conllevar a la liquidacion de la institucion (Freixas y Rochet, 1998). Dada la importancia del Sistema Financiero Nacional en el funcionamiento de la economia y dado que la morosidad es la causa principal de las dificultades de algunos sistemas financieros, se analizo la morosidad para el Sistema Financiero Nacional (SFN) de Costa Rica, en el periodo de enero 1999 a noviembre 2013, para determinar las principales causas macroeconomicas de la mora, cuyo fin es brindar informacion util a los agentes economicos para la toma de decisiones.

    Como una investigacion precursora, Soto y Yong (2010) analizaron el comportamiento de la mora del sistema financiero costarricense durante el periodo 1999-2010. Estos autores separan la mora respectiva de los bancos estatales y privados, ademas utilizan modelos economicos para demostrar la existencia de relaciones de causalidad entre la mora, el ciclo economico real y el financiero. Concluyen que la calidad de la cartera de credito del sector financiero de Costa Rica se relaciona con el nivel de actividad economica, con el ciclo real y financiero, y que los bancos privados adoptan mas rapido medidas que reducen la mora contable. Por ultimo, senalan que es recomendable llevar a cabo este analisis para las principales actividades a las que los bancos dirigen el credito, para determinar si el ciclo economico y financiero las afecta de forma diferenciada. Esto ultimo es un analisis realizado en la presente investigacion.

    Para el caso peruano, Munoz (1999) explica la evolucion de la calidad de la cartera crediticia bancaria a partir del comportamiento del ciclo de la actividad economica, el crecimiento de los creditos y las tasas de interes activas. El autor usa un modelo de datos de panel con el que encuentra evidencia de un comportamiento contraciclico de la morosidad bancaria, asi como el efecto negativo que tiene el crecimiento del credito y de las tasas de interes activas sobre la calidad del portafolio de credito de los bancos.

    El producto (PIB o IMAE) puede ser considerado como una variable proxy de la capacidad de pago (Soto y Yong, 2010), por ello se hace importante observar su impacto en la morosidad en Costa Rica. Dentro de esta linea, Lahura y Vega (2013) analizan empiricamente la relacion dinamica entre el sistema bancario y el nivel de actividad real en el Peru, por medio de la estimacion de vectores auto-regresivos (VAR) cointegrados, la aplicacion de pruebas de exogeneidad y la identificacion de choques transitorios permanentes. Con la informacion de 1965-2011 Lahura y Vega (2013) obtienen los siguientes resultados: i) existe una relacion de largo plazo entre la evolucion del sistema bancario y el PIB real per capita; ii) el PIB real per capita contribuye a predecir la evolucion del sistema bancario; iii) un choque permanente tiene efectos mas importantes sobre el PIB real per capita y el sistema bancario que un choque transitorio; y, iv) las fluctuaciones del PIB real per capita estan asociadas principalmente a choques permanentes, mientras que las fluctuaciones de corto plazo en la evolucion del sistema bancario estan explicadas principalmente por choques transitorios.

    En la presente investigacion se analizaron las principales variables macroeconomicas (tasas de interes, tipo de cambio, produccion y nivel de precios) que afectan la magnitud de la mora bancaria (Serrano y Yong, 2013; Soto y Yong, 2010), ello para Costa Rica en el periodo de enero de 1999 a noviembre de 2013. Se realizo el analisis separando los bancos publicos y privados,, debido a que en Soto y Yong (2010) se obtiene evidencia de un comportamiento diferenciado entre ambos tipos de intermediarios; adicionalmente, el analisis se hace para cada una de las actividades economicas consideradas (agricultura, comercio, construccion, consumo, industria y servicios).

    Se obtiene evidencia de un comportamiento diferenciado en la mora por plazo, horizonte temporal, actividad economica y pertenencia al SFN agregado o a la banca publica o privada. A su vez, se obtuvo evidencia sobre la existencia de relaciones estables de equilibrio de largo plazo (cointegracion) entre la mora y diversas variables macroeconomicas, ello agregando las variables por actividad economica para el SFN, la banca publica y privada.

  2. METODOLOGIA

    La investigacion se basa en el enfoque utilizado por Soto y Yong (2010), quienes definen la mora bancaria como la mora legal de un dia o mas de atraso y se divide en mora de corto plazo (90 dias o menos de atraso), y la mora de largo plazo (mas de 90 dias de atraso). Se realizo la separacion para todo el SFN, solo la banca publica y solo la banca privada. Como aporte adicional, siguiendo la recomendacion de estos autores, se analizaron los ciclos de la mora bancaria y su relacion con el ciclo real y financiero separando por actividad economica. Ademas, se estimaron modelos de datos de panel utilizando los datos respectivos a diversas actividades economicas. Cabe destacar que no se utilizo ni analizo la informacion correspondiente al Banco Popular debido a su diferencia en comportamiento y legislacion.

    Las actividades economicas que se analizaron fueron: i) agricultura; ii) comercio; iii) construccion (incluye credito por adquisicion de vivienda); iv) consumo; v) industria; y vi) servicios; ya que representaban mas del 91% del saldo de credito otorgado al sector privado para todos los anos analizados. Para el analisis de la mora de cada actividad se utilizaron las siguientes variables:

    1. Tasa de interes activa promedio del SFN, por actividad economica.

    2. Tasa de interes activa promedio de los bancos publicos, por actividad economica.

    3. Tasa de interes activa promedio de los bancos privados, por actividad economica

    4. indice Mensual de Actividad Economica (IMAE), por actividad, como aproximacion de la produccion y el nivel de capacidad de pago.

    5. El indice de precios al consumidor (IPC).

    6. El promedio diario del tipo de cambio de compra en ventanilla.

    7. Tasa basica pasiva.

      Todos los datos presentan una periodicidad mensual, a excepcion del tipo de cambio, el cual se transformo a mensual usando una transformacion polinomica cuadratica. Todas las variables fueron transformadas utilizando logaritmo natural, lo que permite suavizar la evolucion de las variables a traves del tiempo.

      Debido a la forma de registro de la informacion financiera costarricense, se obtuvieron datos para la mora total desde enero 1999 a noviembre 2013, mientras que los datos disponibles de la mora de corto y largo plazo son de enero 2008 a noviembre 2013. Ello permite observar efectos del cambio en el regimen cambiario y de la crisis financiera, con la limitacion de que no es posible separar los efectos de ambos fenomenos.

      Todos los datos fueron obtenidos de las paginas web del Banco Central de Costa Rica (BCCR), y de la Superintendencia General de Entidades Financieras (SUGEF). Con respecto a los datos crediticios, estos se encontraban disponibles por entidad financiera, por lo que fue necesaria su agregacion para obtener los datos respectivos para el SFN, los bancos publicos y los bancos privados, todo ello por actividad economica.

      Al igual que en Soto y Yong (2010), se realizo un analisis de los ciclos de la mora y los ciclos de las distintas variables utilizadas, pero para cada actividad economica, con el fin de conocer su volatilidad y persistencia y como se interrelaciona con el ciclo financiero y real de la economia. Para la estimacion de los ciclos (real, financiero, de la mora por actividad economica y las...

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