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Sistema de bandas cambiarias funciona a medias tras siete años de operación

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Vincent

Vinieron a quebrar décadas de dogma cambiario: el 17 de octubre de 2006, las bandas irrumpieron en el escenario como un heraldo de la transformación.Modificaron la devaluación constante del colón propia de las minidevaluaciones y trataron de imprimirle más flexibilidad al tipo de cambio.Prometían abrir espacio para que el Banco Central de Costa Rica (BCCR) enfocara su artillería en luchar contra la inflación.Presagiaban incertidumbre: de repente el tipo de cambio pasó de ser una certeza a un riesgo.Entreabrían la puerta para que el sistema financiero desarrollara productos nuevos en el mercado local, con los cuales los empresarios podían vacunarse del novel riesgo cambiario.No obstante, siete años después de su llegada, las promesas de las bandas han sido cumplidas a medias.Una de sus principales huellas se dejó sentir en un menor ritmo de crecimiento de los precios al consumidor, según el economista Francisco de Paula Gutiérrez quien, desde la presidencia del Banco Central, impulsó la implementación de las bandas.Pasar de inflaciones de 15% y 13% a la actual, contenida entre los límites del rango meta del BCCR de 4% a 6%, fue un cambio bienvenido.Sin embargo, quedan asuntos pendientes y prueba de ello es que las bandas han faltado a su primera promesa, aquella de que serían transitorias para darle paso a la flotación administrada. Siguen aquí y no hay indicios de que serán sustituidas a corto plazo.Fluctuación mínimaUno de los objetivos por alcanzar todavía es que el tipo de cambio oscile de manera que tanto el sector productivo como los individuos interioricen la existencia de un riesgo cambiario.Durante los siete años de vigencia de las bandas, el tipo de cambio ha vivido la mayor parte del tiempo abrazado al límite inferior, el cual desde julio del 2008 está fijo en ¢500,00.El único momento de excepción se dio entre mediados de 2008 y finales de 2009, cuando el colón se devaluó en los albores de la crisis económica mundial.'Era claro que el colón estaba depreciado en términos reales cuando se acordó la migración hacia un esquema de mayor flexibilidad cambiaria, como lo reflejó el comportamiento del tipo de cambio en la primera parte del proceso. Pero el tipo de cambio real continuó apreciándose', señaló Gutiérrez, quien actualmente funge como profesor del Incae.El proceso de apreciación del tipo de cambio real, que indica la relación entre el poder de compra de una divisa en relación a otra, se inició 10 meses después de implementada la banda cambiaria...

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