Crecimiento económico: la estructura de la producción y las políticas monetarias
| Fecha | 28 Noviembre 2024 |
| Autor |
DOI: https://doi.org/10.15517/rce.v42i2.62471
ECONOMIC GROWTH: THE STRUCTURE OF PRODUCTION AND
MONETARY POLICIES
CRECIMIENTO ECONÓMICO: LA ESTRUCTURA DE LA
PRODUCCIÓN Y LAS POLÍTICAS MONETARIAS
Daniel Villalobos Céspedes1
Recibido: 20/11/2022 Aprobado: 21/02/2024
ABSTRACT
There is much literature and discussion on the topi c of economic growth and money supply given
the numerous points of view that exist. In the thick of the COVID-19 pandemic, policymakers and
prominent economists looked to revive emp loyment, investment, and production and to tame
rising inflation. Monetary and fiscal policies promoted prior to the outbreak of COVID-19 seem to
be the core issue. This essay examines Hayek’s cri tical assumptions on the effects of the money
supply on both the volume and direction of output through production structure, prices, and
interest rates. We provide a theoreti cal model to analyze essential macroeconomic variables and to
discover new formulas to measure econo mic trends and forecast the interest rate at any given
instant. Analyzing data from the United States of America according to the Bureau of Economic
Analysis (BEA) and the Federal Reserve (Fed), the result s suggest that one year ago the Fed should
have aimed for an interest rate of approximatel y four percent (4.0%). In the Addendum to this
paper, we include a table demonstrating th e usefulness of the proposed model when dealing with
steady economic growth.
KEYWORDS
: HAYEK, MONEY-ELASTICITY, THRIFT, PROFIT, INTEREST, INFLATION.
JEL CLASSIFICATION
: O40, O42.
RESUMEN
Sobre el crecimiento económico y la oferta d e dinero hay abundante literatura y discusiones como
diferentes visiones puedan existir. Actualm ente, en el corazón de la pandemia por Covid-19, los
responsables de las políticas públicas y prominentes economistas buscan revivir el empleo, la
inversión, la producción y el control de la explosión d e la inflación. La política monetaria y fiscal
promovida antes de la propagación de Covid-19 parece ser el centro del problema. Esta
investigación examina supuestos de Hayek acerc a de los efectos de la oferta de dinero en el volumen
y dirección de la producción mediante s u impacto en la estructura de la producción, en la tasa de
interés y en los precios. El modelo propuesto busca analizar variables económicas claves y alcanzar
nuevas fórmulas para medir las tendencias económi cas y predecir la tasa de interés a cada instante.
Al analizar datos de los Estados Unidos d e América brindados por la Bureau of Economic Analysis
(BEA) y la Federal Reserve (Fed) los resultad os sugieren que hace un año la Fed debió lograr una
_________________
1 Universidad Nacional de Costa Rica, Escuela de Administración; Código P ostal: 86-3000; Heredia, Costa Rica;
daniel.villalobos.cespedes@una.cr
Universidad de Costa Rica, Sede del Pacífico, Escuela de Administración de Negocios; Puntarenas, Costa Rica
Revista de Ciencias Económicas 42-N°2: julio-diciembre 2024 / e62471 / ISSN: 0252-9521 / ISSN: 2215-3489
Abre 1 de julio y cierra 31 de diciembre de 2024
https://revistas.ucr.ac.cr/index.php/economicas
2Daniel Villalobos Céspedes
Revista de Ciencias Económicas 42-N°2: julio-diciembre 2024 / e62471 / ISSN: 0252-9521 / ISSN: 2215-3489
Abre 1 de julio y cierra 31 de diciembre de 2024
tasa de interés del cuatro por cien (4.0%) aproximadamen te. Los principales resultados se registran
en el apéndice a esta investigación con objeto d e valorar la utilidad del modelo propuesto.
PALABRAS CLAVE
: HAYEK, ELASTICIDAD DEL DINERO, AHORRO, GANANCIA, TASA DE INTERÉS,
INFLACIÓN.
CLASIFICACIÓN JEL
: O40, O42.
I. INTRODUCTION
The central aim of this paper is to provide possible answers to
what determines the pa th—
the level and rate of growth—of full employment or potential output, which is a question of growth
theory, and what determines the level of actual output relative to potentia l output at any given
time, which is a question of income determination or stabilization theory
(Branson, 1988, p. 5).
The main objective is to suggest an analytical method of approach that unravels the relationship
between core variables of dynamic economic growth associated with changes in the structure of
production and money supply.
If we know that the level of actual output depends on the level of
money supply , we also know, at least in part, how to change the level of output if it is
unsatisfa ctorily low
(Branson, 1988, p. 5). This will be our approach in proposing a fairly
comprehensive model that we hope will help to illustrate monetary and dynamic economic growth
phenomena.
In a dynamic economy the
level and rate of growth
of production income requires a certain
level and rate of growth
of money. These processes are influenced by production techniques,
thrifting, interest rates, profits, wages, prices, investments, and institutional development . All these
factors determine the level and rate of growth of resource composition, the
primus motor
in a
dynamic economy. The output growth rate is elastic with respect to small changes in resource
composition and this, in turn, to small changes in profit expectations. When resource composition
is not
automa tically
or
spontaneously
achieving a satisfactory level and rate of growth, within
limits, institutional impulses may be required; this
expla ins the cycle, structure, regularity, a nd
duration
of economic growth (Kaldor, 1943). Friedman (1982) emphasizes that
the experience
demonstrates that
monetary policy is not an effective instrument for achieving directly either full
employment or economic growth
as it could be for price stability.
Hayek (1935, p. 131) cautioned that:
It is quite conceivable that a distortion of relative prices and a misdirection of
production by monetary influences could only be avoided if
firstly,
the total money
stream remained constant, and
secondly,
all prices were completely flexible,
and,
thirdly,
all long-term contracts were based on a correct anticipation of future price
movements. This would mean that, if the second and third conditions are not given,
the ideal could not be realized by any kind of monetary policy.
Hayek’s assumptions on how the money supply impacts the structure of production seem
reasonable. We will emphasize cost and production growth as a fundamental coordinate of the
production structure, along with profit at market prices, which state the value of production, and
considering that the rate of interest is a fraction of the rate of profit. As the money supply can be
altered by governments and central banks beyond thrift levels, thereby influencing the interest rate,
the direction and level of investment and production might change. In conclusion, we provide an
analysis of data from the United States of America to show the usefulness of our suggested model.
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