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Bonos públicos deprecian portafolios

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Vincent

El descenso en los precios de los bonos del Ministerio de Hacienda incomoda a los inversionistas, especialmente a aquellos que deben valorar sus activos a precios de mercado.La expectativa de obtener tasas de interés más altas ha hecho que los instrumentos de Hacienda tengan que corregir su precio a la baja, dada la relación inversa entre rendimiento y precio.Financiar sus gastos y cubrir el déficit fiscal son tareas cuyo costo se está incrementando para el Gobierno y esa sería la razón -en caso de ser cierta- por la que sale a ofrecer sus bonos a precios más bajos.Esto afecta los fondos de inversión y de pensiones, pues valoran sus títulos a precios de mercado, los cuales quedan en sus registros contables. Esa caída en los precios solo se materializaría si los portafolios venden esos bonos.Es decir, en caso de necesitar liquidez, esas entidades tendrían que acudir al mercado secundario para vender sus instrumentos y recibirían ofertas pero con precios que sean más competitivos con respecto a los de Hacienda.El movimiento a la baja en los precios de los bonos ocurre mientras el Poder Ejecutivo mantiene presión sobre la Asamblea Legislativa para aprobar la reforma fiscal.Y esa mayor necesidad de recursos por parte del Gobierno se evidenció en los precios de referencia que ha anunciado en las últimas semanas y los precios de asignación durante las subastas.Por ejemplo, un título de tasa fija con vencimiento al 2015 era ofrecido para el pasado 9 de enero a un precio de 99,75 y para el 13 de febrero la cifra era de 95,41.Para un plazo más largo, vencimiento al 2018, la caída en los precios de referencia también es notoria. A inicios de enero, era de 97,27 y para el 13 de febrero pasado la propuesta de Hacienda fue de 89,68.La consecuencias también se reflejan en otros sectores. La Tasa Básica Pasiva (TBP) ha mostrado una tendencia creciente en los últimos meses y los participantes del sistema financiero, como los bancos, también están presionando por más recursos ante un crecimiento en las operaciones crediticias.Mientras tanto, el dinero se aloja en el cortísimo plazo, pues en los mercados de liquidez existe una tendencia que lleva las tasas hacia abajo.Se trato de obtener una opinión de Hacienda sobre el tema, pero no fue posible.Necesidad del GobiernoSegún el economista Luis Mesalles, el Gobierno se quedó sin recursos y, por ese motivo, está saliendo al mercado para conseguir financiamiento con el agravante de que los inversionistas saben eso y lo cobrarán...

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