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Columna Competencia Perfecta: Acuerdo para la sostenibilidad fiscal

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Vincent

La situación que atraviesan las finanzas gubernamentales es crítica y, además, muy compleja. Acometer el ajuste requerirá de claridad acerca de la naturaleza del problema y, principalmente, de un esfuerzo político notable.Lo primero supone entender la coyuntura fiscal actual como dos problemas relacionados, pero que requieren acciones específicas para resolverlos: el déficit y los requerimientos de financiamiento del Gobierno Central.El impacto de la crisis sanitaria sobre la recaudación tributaria y los presupuestos públicos deterioró, de nuevo, el déficit y los indicadores de sostenibilidad de la deuda gubernamental. Como consecuencia, se requiere de un esfuerzo de ajuste adicional que, por la naturaleza del shock, podría abordarse mediante un conjunto de acciones temporales que, de manera oportuna y suficiente, reduzcan el déficit primario.Pero esto resuelve sólo una parte de los problemas, pues al mismo tiempo, la combinación de déficits altos y persistentes debido a la elevada y costosa deuda gubernamental y fuertes amortizaciones conducen a elevados requerimientos de financiamiento.Esta circunstancia torna crucial el acceso al crédito externo, pues de otra manera no sólo la presión sobre el mercado local de capitales terminaría siendo muy intensa y deterioraría aún más las condiciones crediticias internas, sino que constituiría una fuente de tensión financiera debido a las dudas acerca de la capacidad de obtener, a tiempo, el financiamiento que se requiere.Por esta razón, aunque ciertamente el ajuste podría diseñarse en ausencia de un convenio con el FMI; hacerlo de esta manera no garantiza que las condiciones de acceso a financiamiento mejoren con la rapidez necesaria para satisfacer los requerimientos de recursos.En este sentido, el acuerdo con el FMI es clave no sólo por la credibilidad que aporta al proceso de consolidación fiscal, sino que, principalmente, porque es la llave para conseguir los recursos externos de bajo costo que permitirían superar este trance.En segundo término, diseñar un espacio que conduzca a los acuerdos necesarios entre Ejecutivo, grupos...

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