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Escasa liquidez augura tasas altas

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Vincent

El dinero en efectivo no sobra y, de hecho, escasea porque apenas crece a un ritmo de 0,6% en términos reales.Ese ritmo de aumento de la liquidez en el sistema financiero cumplió ya tres años de muy lento crecimiento o decrecimiento, pues en diciembre del 2010 el dato fue -0,32%, y de un 14% un año atrás.La liquidez viene casi estancada -creciendo un solo dígito o menos- desde enero del 2010, pero los bancos y demás intermediarios financieros no han frenado su colocación de crédito (que en el 2011 aumentó un 13%), y, como consecuencia, el mercado está seco.Las entidades, sin embargo, ocupan captar más recursos para seguir atendiendo la demanda de crédito de sus clientes. De hecho, para el 2012, mantenían altas expectativas de colocación (14%, según lo reportado por EF en diciembre pasado) y, por lo tanto, al tener que captar más recursos, supone una presión al alza en las tasas de interés.Desde los dos bancos más grandes del sistema financiero, el mensaje es claro: los costos del efectivo en el Mercado Interbancario de Liquidez (MIL) subieron levente en los últimos tres meses, y ya se ubican en el 5%.Además, la Tasa Básica Pasiva (TBP) se elevó el miércoles pasado a niveles de 8,5% (donde no se ubicaba desde hace más de un año) y eso es un indicio suficiente para señalar que las tasas activas se podrán incrementar en el futuro cercano.Así lo sentenció el subgerente general de Riesgo del Banco Nacional, Bernardo Alfaro.Por tanto, las cifras locales hablan de un 2012 en que las fuentes de recursos estarán más limitadas y, con un entorno internacional de alta incertidumbre, podrían ser más restringidas.La situación, incluso, obliga a pensar que las metas de crecimiento del crédito al sector privado para el 2012 estarían en riesgo.Freno al crecimientoLa limitada liquidez podría tener efectos negativos en el crecimiento económico, si esta supone una menor disponibilidad de crédito a las actividades productivas.También supone que el Ministerio de Hacienda tendría menores posibilidades de encontrar compradores para sus bonos y lo obligará a ofrecer mejores rendimientos.De hecho, en el 2011 ya se sintió algo de ese fenómeno, pues tanto el Banco Central como Hacienda sufrieron una menor colocación de sus títulos.Dicha colocación creció un 12% respecto al año anterior, un dato muy inferior al abultado 33% de incremento que se registró en el 2010. Pero la necesidades de captación del Gobierno son mayores ahora.Para superar los problemas de escasa liquidez, los...

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