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Un proyecto de ley irracional

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Vincent

José Rafael BrenesCausa intranquilidad y desasosiego en el sistema financiero el proyecto de Ley para el Manejo Eficiente de las Finanzas Públicas, que pretende reformar la Ley Reguladora del Mercado de Valores , artículos 174 y 175, en relación con el financiamiento de la Superintendencia General de Valores (Sugeval), la Superintendencia de Pensiones (Supen) y la Superintendencia General de Entidades Financieras (Sugef).Partimos de que la estructura de supervisión del mercado de valores costarricense es excesiva en tamaño y costo, aun considerando que actualmente los participantes la cubren en un 20%. La propuesta del proyecto es trasladar el 100% del financiamiento a los participantes, lo que resultaría letal para el sistema.El aporte agregado al financiamiento de la regulación de parte de la Bolsa de Valores, Ceval, Puestos y Sociedades de Fondos pasaría de representar un 10,5% a un 52,7% de la utilidad agregada de estas entidades. En el caso de la Bolsa y Ceval el aporte real subiría de ¢49,8 millones a ¢249,3 millones y representaría el 114% de la utilidad neta de ambas entidades consideradas globalmente.Nuestro mercado de valores más que desarrollarse, se ha contraído en volumen y cantidad de participantes. Más que volverse complejo, se concentró en instrumentos muy sencillos: bonos. La propuesta carece de un análisis del impacto real de esta decisión en los participantes del mercado, resultando confiscatoria y rozando con las normas constitucionales.El 97% de los valores existentes son instrumentos de deuda y un altísimo porcentaje es emitido por el Gobierno y los bancos comerciales, que cuentan con supervisores directos. Las emisiones accionarias son prácticamente inexistentes. Si se compara con el PIB, la importancia del mercado es cada vez menor dentro del sistema financiero.Lo irracionalPese a esta realidad, la Sugeval mantiene una estructura funcional cuyo presupuesto es más del 50% de lo asignado al sistema bancario, aunque la importancia entre ambos rubros dentro del sistema financiero no guarde esa misma relación.El presupuesto de la Sugeval es el que mayor crecimiento muestra (pasó de ¢4.324 millones en el 2010 a ¢5.321 millones en el 2012)...

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