Costa Rica: Estimaciones de la tasa de desempleo que no acelera la inflación

Author:Cristian Álvarez Corrales - Evelyn Muñoz-Salas
Position:Banco Central de Costa Rica, Departamento de Investigación Económica; San José Costa Rica - Banco Central de Costa Rica, Departamento de Investigación Económica; San José Costa Rica
Pages:43-69
COSTA RICA: ESTIMACIONES DE LA TASA DE DESEMPLEO QUE NO
ACELERA LA INFLACIÓN
COSTA RICA: ESTIMATING THE NON-ACCELERATING INFLATION RATE OF
UNEMPLOYMENT
Cristian Álvarez Corrales1
Evelyn Muñoz-Salas2
Recibido: 24/05/2019 Aprobado: 02/12/2019
ABSTRACT
In this paper we present esti mations of the Non-accelerating Inf lation Rate of Unemployment
or NAIRU for the Costa R ican economy. We highlight the following re sults: The NAIRU
displays an upward trend since t he early 90s which was accentuated af ter the Great Recession
when the Costa Rica n inflation rate e xhibits historica lly low levels; the estimations o f
the unemployment gap (the difference bet ween the observed u nemployment rate and the
NAIRU) indicate s that this gap wa s negative in the ninet ies and the first ha lf of 2000’s but
became positive a fterwards. At t he second quarter of 2017, the different estimates of t he
unemployment gap coincide in pointing out t hat this gap was closed , indicating the ab sence
of aggregate demand pres sures. In addition, since 200 4, there has been a stren gthening in
the relationship between in flation and the unemployment gap.
KEY WORDS: NAI RU, UNEMPLOYMENT, INFL ATION, PHILLIPS CURV E, AGGREGATE DEMA ND..
JEL CLASIFICAT ION JEL: E24, E31, E52.
RESUMEN
Este documento presenta var ias estimaciones de la t asa de desempleo que no acelera la
inflación (NA IRU por sus siglas en inglés) par a Costa Rica. De los re sultados obtenidos,
destaca lo siguiente: este indic ador muestra una tendencia c reciente desde inicios de los
noventa, que se acentúa po sterior a la Gran Recesión, periodo a pa rtir del cual Cost a Rica
exhibe tas as de inflación hi stóricamente bajas; la s estimaciones de brecha de d esempleo
(diferencia entre la tasa de desempleo obs ervada y la NAI RU) apuntan a que des de inicios
de los noventa y hasta los pr imeros años de la década de los 20 00, esta tiende a ser
mayormente negativa, y positi va en adelante. Para el segundo trimestre de 2017, las diferentes
estimaciones coinciden en señ alar que la brecha de desempleo est aba cerrada, in dicando la
ausencia de presiones de demand a agregada. A simismo, a partir del año 20 04 se encuentra
un fortalecimiento en la relación entre brecha d e desempleo e inflación.
PALABR AS CLAVE: NAI RU, DESEMPLEO, INF LACIÓN, CURVA DE PHILLI PS, DEMAN DA
AGREGA DA.
CLASIFICACIÓN JEL: E24, E31, E52.
1 Banco Central de Costa Rica, Departamento de Investigación Económica; Código Postal 10058-1000;
San José Costa Rica; christalvarez@hotmail.com
2 Banco Central de Costa Rica, Departamento de Investigación Económica; Código Postal 10058-1000;
 SanJoséCostaRica;munozse@bccr..cr
DOI: https://doi.org/10.15517/ /rce.v37i2.40127
Revista de Ciencias Económicas 37-N°2: julio-diciembre 2019 / 43 -69 / ISSN: 0252-9521 / ISSN: 2215-3489
https://revistas.ucr.ac.cr/index.php/economicas
44 Cristian Álvarez Corrales y Evelyn Muñoz-Salas
Revista de Ciencias Económicas 37-N°2: julio-diciembre 2019 / 43-69 / ISSN: 0252-9521 / ISSN: 2215-3489
I. INTRODUCCIÓN
En este trabajo se estima la NAIRU3 o tasa de desempleo que no acelera la inflación, para
Costa Rica. Obtener una medida de la brecha de desempleo (la diferencia entre la tasa de desempleo
observada y la NAIRU) e s útil por cuanto este indicador provee información complementaria acerca
de las presiones de demanda que se pueden esta r generando en la economía y, por lo tanto, puede
servir como insumo para proyectar la inflación en el corto y mediano plazo, así como para la toma
de decisiones de política monetaria. Para el ca so de Costa Rica, Segura y Vindas (2012) realizan
una estimación de la NAIRU de forma simultánea con otras variables. No obstante, el objetivo
primordial de su estudio no es estimar la NA IRU, sino la tasa de interés real neutral. Por lo tanto, est a
investigación constituye una primera aproximación al estudio de la NA IRU como motivación principal.
Dado que la NAIRU no es una variable observable, debe ser estimada con base en algún
método econométrico. En este trabajo se estima con ba se en una variedad de métodos para el
periodo comprendido entre el primer trimestre de 1991 y el segundo de 2017. En primer lugar, se
obtiene una estimación de una NAIRU constante, a partir de la estimación de una Curva de Phillips.
Luego esta misma ecuación se estima de ma nera recursiva para obtener una NAIRU que varía en el
tiempo. Asimismo, con el fin de brindar robustez a la estimación de una NAIRU que cambia en el
tiempo, se recurre al método sugerido por Ball y Mankiw (2002), el filtro de Hodrick-Prescott (HP) y
el filtro de Kalman.
De la estimación de una NAIRU constante, se tiene que para Costa Rica ésta se ubica en
8,7%. Sin embargo, el intervalo de confianza al 95% estimado con base en el método propuesto por
Staiger, Stock y Watson (1996) es sumamente amplio, lo cual sugiere que la NAIRU se ubica en un
rango comprendido entre 3,9 y 13,1%. En lo que respecta a las mediciones que varían en el tiempo,
coinciden en evidenciar una tendencia creciente de este indicador en Costa Rica, en consonancia con
lo evidenciado por la tasa de desempleo, la cual parece haber experimentado un quiebre estructural
luego de la crisis financiera internacional, pasa ndo a mostrar tasa s sustancialmente mayores a las
exhibidas previo a esta crisis. A excepción de la estimación de la NAIRU variable con el filtro HP, las
brechas de desempleo obtenidas (diferencia entre la tasa de desempleo observada y la NAIRU) con los
otros métodos muestran una relación negativa con la ta sa de inflación.
Un aspecto que se estudia en esta investigación tiene que ver con la evolución de la relación
negativa que cabe esperar entre desempleo (o su brecha) y la tasa de inflación. Durante la reciente
Gran Recesión, la inflación en Estados Unidos cayó mucho menos que lo pronosticado por la Curva
de Phillips. Asimismo, los bajos niveles de desempleo experimentados en este país durante los últimos
años (incluso por debajo de la NAIRU) no han estado acompañados de un incremento significativo
en la tasa de inflación. Por lo tanto, estos hechos contradictorios han permitido a los economistas
cuestionar si esta relación se ha debilitado o incluso desaparecido.
Con la intención de investigar si la relación entre brecha de desempleo e inflación continúa
siendo válida en Costa Rica, se realiza un análisis recursivo para determinar la forma en que la
relación entre estas dos variables ha evolucionado en el tiempo. Se estima una ecuación de Curva
de Phillips donde las presiones sobre la demanda agregada se aproximan con las cinco brechas de
desempleo estimadas. El resultado de este a nálisis muestra que, a partir del año 2004, se observa
un fortalecimiento de la relación entre inflación y brecha de desempleo, en tanto el coeficiente
asociado con el efecto de la brecha de desempleo sobre la inflación tiende a ser más negativo y, en
algunos casos, presenta una mayor significancia estadística. Solo las brechas estimada s con la NAIRU
constante y la que se obtiene con el filtro de Kalman presentan evidencia de causar en sentido de
Granger a la inflación, por lo que podrían u sarse para efectos de elaborar pronósticos de la inflación.
3 EltérminoNAIRUesunacrónimoparaNonAcceleratingInationRateofUnemployment.

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